渝农商行喜和忧：多项指标居重庆第一，但零售不良猛增、贷款占比不足半数
2025年的渝农商行，创出了近四年最高的扩表幅度——年末资产总额突破1.66万亿元，较上年末增长9.95%。
效益指标也表现不俗，实现营业收入286.48亿元，同比增长1.37%；净利润124.20亿元，同比增长5.35%，净资产收益率9.18%。
但进一步分析渝农商行的基本面，这些亮眼的业绩指标和贷款占比不足50%以及零售贷款不良率上行幅度较大的隐忧是并存的。
多项指标居属地第一
渝农商行一以贯之的“扎根重庆、深耕县域”经营导向，从该行去年多项细分指标位居地方法人银行首位是可以看出来。
该行董事长刘小军在2025年报致辞中，称该行去年服务实体经济发展呈现“54321”格局：即投放全市近1/5的制造业贷款、1/4的普惠小微贷款、1/3的涉农贷款、1/2 的农户贷款，支持实体经济主要指标均居重庆第一。
记者梳理渝农商行年报，汇总了该行在细分领域的领先指标，这些领先指标都居重庆银行业第一。
一是科技金融方面，科技贷款实现新突破，科技型企业贷款余额909.06亿元，居地方法人银行首位；
二是绿色金融方面，绿色贷款余额828.17亿元，成功落地重庆市首单碳足迹挂钩贷款；
三是养老金融方面，普惠型小微贷款、涉农贷款规模稳居全市银行首位，社保卡发卡量及服务养老客户量居全市银行首位；
四是紧扣重庆“33618”现代制造业集群体系建设要求，制造业贷款余额达783.85亿元，市场份额保持全市银行第一；
五是加码扩内需、促消费战略部署，信用卡及消费贷款增量规模位居全市第一。
资产结构中贷款占比不足半数
截至2025年末，渝农商行资产规模资产总额为16657.44亿元，较上年末增加1508.02 亿元，增幅为9.95%。其中，存款余额10287.28 亿元，较上年末增加867.81亿元，增幅为9.21%；贷款余额7972.87亿元，较上年末增加830.14亿元，增长11.62%。资产、存款、贷款均继续保持重庆同业第一。
再来看金融投资。截至2025年年末，渝农商行金融投资总额为6436.29亿元，较上年末增加156.26 亿元，增幅2.49%。
到这里，关于资产结构两个重要关注点出现了——一是渝农商行的贷款占总资产比重较上年末是有提升的，但是仍旧没有过半，为47.86% ；二是渝农商行金融投资在资产占比高达约38.64%，已近四成。
这是一个什么样的资产结构？金融投资占比过高的资产结构。
金融投资，业内也叫“资金业务”，一般包括金融（债券）投资、同业投资、信托与资管产品投资等金融市场投资业务。引入有较充分数据可查的去年6月末时点，据记者提取企业预警通数据，披露了金融投资情况的农商行有二十余家，而彼时渝农商行以约39.98%的金融投资占比，仅低于东莞农商行的41%，位列上市（含H股）农商行阵营中金融投资占比第二高。而截至2025年末，渝农商行的金融投资占比也只较去年年中下降了不到1.4个百分点。
收入指标方面，2025年渝农商行金融投资利息收入149.70亿元，同比减少8.15亿元，降幅5.16%，主要是资金市场利率下行，集团金融投资收益率下降。
回溯历史，其实从2017年开始，农商行开始在监管的导向下“回归主业”（即加码存贷业务），投资业务则从此前的近六成逐步下行。但这两年在有效信贷需求较弱的情况下，诸多农商行又重新加码债券投资和配置同业资产。尤其是此前延续多时的债牛，让农商行们有更多的动力来买债。
总之，不少农商行的金融投资业务，确实扮演了“扩表”的重要角色。这些银行的资产规模增长，不仅仅是客户贷款和垫款增长引起的，有很大一部分是由于投资业务增长，系银行基于大环境被动选择的考虑。
一家上市银行行长在股东会上的说法很具代表性：“当前有效信贷需求不足，银行业加大债券投资会是一个长期的现象。但是银行必须保持合理的资产配置结构，贷款的收益率更高，也能更好地服务好客户、获得综合收益，因此银行必须保持贷款的合理增长，而不能简单依靠债券投资。”
正如该行行长隋军所言，该行将以“量价险的平衡”统筹发展，在规模稳健增长的同时，更加注重结构优化、定价企稳与风险成本管控，推动效益持续提升。那么合理推测，对于渝农商行来说，下一步还将面临的一些关键问题包括但不限于：
需不需要花大力气调整自身资产结构？因为现有资产结构，不管是放在上市行，还是跟农商行同业相比，金融投资占比大概率还是比较高的。如果要调整，在贷款投放很难增长的眼下，如何不牺牲短期效益来达到收益上的平衡？
零售不良上行较快
再来看渝农商行的资产质量。首先从全行贷款的角度来看，渝农商行的不良率是下降的。
截至2025年末，渝农商行不良贷款余额85.89亿元，较上年末增加1.69亿元；不良贷款率1.08%，同比下降0.1个百分点。其中，主城不良贷款余额占比为44.73%，县域不良贷款余额占比为55.27%。
而如果分析细项，渝农商行对公贷款是不良双降的。截至2025年末，该行对公贷款（含垫款）为4349.74亿元，其对公贷款不良余额23.72亿元、不良率0.55%，分别较上年末下降13.61 亿元、0.49个百分点。
在对公贷款不良双降且不良率同比下降了49个基点的情况下，为何渝农商行全行贷款的不良率只较上年末降低了10个基点？那答案肯定得在零售贷款上找。
截至2025年末，渝农商行零售贷款（含垫款）为3010.22亿元，其零售贷款不良率为2.07%，较上年末上行了47个基点；零售贷款不良余额较上年末增加15.3亿元至62.17亿元。
渝农商行将零售不良双升归因于受外部环境复杂严峻以及国内有效需求不足等因素影响，零售贷款不良余额及不良率较上年末有所上升，但同时强调风险总体可控，零售贷款具有较强的第二还款来源，不良贷款中有保贷款占比77.92%，其中抵、质押贷款占零售不良贷款的68.00%，押品价值对贷款本金覆盖倍数为1.68，具有良好的风险缓释能力。
渝农商行该如何推出更多有效举措，管控其零售新生不良并加大清收力度，并且探索长期前置风险防控，值得关注。
（文章来源：券商中国）
