“锂矿双雄”穿越周期

　　近日，赣锋锂业（002460.SZ、01772.HK）和天齐锂业（002466.SZ）相继交出2025年“成绩单”。

　　在碳酸锂价格呈现“V形”走势的背景下，这两家锂矿巨头双双止住了业绩下滑势头，实现扭亏为盈。

　　赣锋锂业方面向《中国经营报》记者表示，其拥有垂直整合的业务模式，构建了打通上、中、下游的产业生态系统。各业务板块间发挥协同效应，以提升营运效率及盈利能力。

　　业绩扭亏

　　财报数据显示，2025年天齐锂业实现营业收入103.46亿元，同比下滑20.80%；净利润为4.62亿元，同比增长105.85%。2024年，天齐锂业净利润亏损79.04亿元。

　　赣锋锂业则在2025年实现营业收入230.82亿元，同比增长22.08%；净利润16.13亿元，同比增长177.77%。2024年，赣锋锂业净利润亏损20.74亿元。值得注意的是，2025年赣锋锂业的扣非净利润仍亏损3.85亿元，但同比减亏56.56%。

　　这两家锂矿资源占比较高的企业实现扭亏，与碳酸锂价格上涨直接相关。

　　记者了解到，2025年上半年，碳酸锂价格一度跌破6万元/吨，年底则回升至13万元/吨。

　　赣锋锂业副董事长兼总裁王晓申在业绩说明会上表示，2025年全球锂盐行业经历深度调整，受供需格局转变及锂产品市场波动影响，锂产品价格在上半年创下新低后反弹，公司经营业绩同比有所改善。虽然2025年度扣非净利润为负，但从第四季度开始扭亏为盈，公司整体向好发展。

　　从目前市场情况看，动力电池和储能电池领域是驱动锂需求增长的主力。

　　一位业内人士表示：“在绿电市场化定价推动下，储能市场实现增长，同时AI带动人工智能数据中心（AIDC）储能领域增长，使得锂矿资源的供需关系出现反转。”

　　天齐锂业方面提到，随着AIDC、电网侧及用户侧储能的全面爆发，2026年储能电芯出货量有望突破900GWh+，同比增长超过50%，仅储能板块的增量即可对应超过15万吨的碳酸锂需求。

　　根据高工锂电数据，到2030年，AIDC储能出货量预计对应约18万吨的碳酸锂需求。

　　从供应端来看，截至3月19日， Mysteel数据显示贸易商可售锂矿现货库存仅10万吨，较1月底的25万吨左右已“腰斩”。多家机构调研反馈，二三季度下游正极材料厂处于扩产周期，新投放的磷酸铁锂产能在200万吨以上。

　　天齐锂业方面向记者表示：“总体而言，碳酸锂需求具备持续增长预期，供应存在不确定性，现货基本面偏强运行。近期，锂价期货跌至14万元/吨时买方备货积极，在后期阶段性供需错配阶段，锂价可能再次升高。”

　　应对新周期

　　当前，多家机构预测，2026—2035年，全球锂需求处于明确的上行通道。

　　赣锋锂业方面表示，公司对锂行业需求层面继续保持乐观态度。经过近两年的周期性调整与行业沉淀，储能领域已进入爆发式增长通道，且这一趋势在2026年仍将延续。与此同时，AI算力中心、数据中心等新兴用电场景对备用电源及配储需求持续攀升，叠加全球各国对能源独立性的重视程度显著提高，储能需求正迎来额外增量。在动力电池领域，中东地缘局势意外推动了东南亚、澳大利亚等地区电动化进程的加速，不仅四轮电动车销售火爆，两轮电动车在当地的渗透也明显提升。从全生命周期成本角度看，下游车企对锂价波动的容忍度相对较高，高锂价对动力电池及整车成本的实质影响也较为有限，锂价具备较强的底部支撑。

　　新一轮锂电周期正在形成。与2022年碳酸锂价格升至60万元/吨的高点相比，本轮增长的引擎从新能源汽车转换到了以AI和低空经济驱动的储能和固态电池。面对这一变化，2025年锂矿企业通过多元化布局来平衡碳酸锂价格波动带来的业绩影响。

　　记者注意到，在赣锋锂业的营收构成中，锂矿业务的营收占比呈逐年下降趋势。2025年财报显示，基础化学材料业务在总营收中占比为55.79%，较上年同期减少7.77个百分点；锂电池、电芯业务在总营收中占比则提升至35.67%，较上年同期增长4.48个百分点。而在2022年，锂电池系列产品在赣锋锂业总营收中占比为15.49%，基础化学材料占比则达到82.68%。

　　赣锋锂业方面表示，公司拥有垂直整合的业务模式，构建了打通上、中、下游的产业生态系统。各业务板块间发挥协同效应，以提升营运效率及盈利能力。

　　谈及在锂电池领域的布局，赣锋锂业在回复记者采访时表示，公司希望更多切入用户使用场景，即便是电池业务也不仅仅是销售电池，而是深入到公交换电、低空飞行、零碳园区等一系列场景，打造市场真正需要的解决方案。生态布局的优势体现于业务间存在协同，有利于为用户提供更全面的一站式解决方案。

　　天齐锂业则长期聚焦于锂矿资源的上游。经过近年来的持续探索，其已构建起“资源—产能—客户”一体化绑定的供应链体系，并结合“长协锁量+期货对冲”的销售组合拳，形成系统性的应对机制。其中，长协为核心客户提供稳定的供应保障，期货工具则为企业提供了有效的风险管理手段，两者协同有助于平滑周期波动带来的冲击，保障与客户实现长期共赢。

　　2023年7月，广州期货交易所（以下简称“广期所”）碳酸锂期货上市。赣锋锂业方面表示，自碳酸锂期货上市后，行业销售及定价模式发生较大变化，与期货市场相互联动。公司利用自身同时涉及锂盐和电池两端的优势开展套保业务，有助于平滑价格波动风险。

　　2026年1月，“天齐锂业”牌被广期所新增为碳酸锂期货注册品牌，天齐锂业成为中国首家同时拥有碳酸锂期货交割厂库资质与注册品牌的锂企。

　　这一布局基于天齐锂业对锂电行业竞争逻辑的判断。在天齐锂业方面看来，当前全球锂电池市场竞争的核心逻辑正在从“资源量竞争”转向“高标准锂产品竞争”。

　　天齐锂业方面表示，这其中的变化主要体现在三个维度：一是能否稳定提供高品质、高标准的锂产品；二是在下一代电池材料领域是否具备先发布局能力；三是能否及时协同如低空经济、人形机器人、AIDC等新兴场景需求，实现材料与应用场景的深度适配。

　　“对于公司而言，锂电产业的高质量发展不仅在于资源，更在于供应链韧性、原料稳定以及产业链协同的长期支撑。因此，公司在投资决策上始终坚持以中长期供需判断和具体项目经济性为基础，而不是基于短期价格波动进行调整。公司已开启产业链上下游一体化合作模式，并与多家下游头部企业建立长期合作关系。未来，公司将继续保持对全球优质锂资源机会的关注，同时深化与新能源价值链伙伴的协同合作。”天齐锂业方面表示。

（文章来源：中国经营报）

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