煤价跌幅收窄产能缺口犹存 煤炭板块估值重估窗口开启

　　数据显示，本周秦港动力煤价格报795元/吨，环比下跌21元/吨，产地大同、榆林等地煤价也出现回落，但整体跌幅较前期明显收窄。沿海八省和内陆十七省电厂日耗分别环比增长5.16%和8.14%，库存可用天数同步下降，显示需求端开始回暖，不过化工耗煤和高炉、水泥开工率仍有回落，短期受台风和水电发力影响明显。

　　
　　一份研报观点认为，当前煤炭行业正处于新一轮周期上行的初期，基本面与政策面共振，逢低配置正当时。研报指出，虽然短期日耗受压制，但北港库存已现高位去化迹象，印尼煤炭增量受保供限制，市场下跌动能逐步衰减，煤价有望企稳震荡，静待旺季需求回归。

　　
　　研报认为，煤炭产能短缺的底层逻辑并未改变，中长期供需仍存缺口，这将支撑煤价中枢保持高位。优质煤企高盈利、高现金流、高分红的核心资产属性稳定，在全球能源安全优先级提升和资源保护主义背景下，其矿产资源价值有望被重新定价，带动板块估值中枢系统性上移。

　　
　　研报指出，当前公募基金煤炭持仓仍处低配，随着宏观经济底部回暖和煤价筑底，板块同时具备红利安全边际与顺周期弹性，回调后投资价值已较为突出。建议重点关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源、潞安环能等具备经营稳健或业绩弹性的标的。

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